东方财富（300059）证券股份有限公司邹杰近期对宇瞳光学（300790）进行研究并发布了研究报告《动态点评：全面布局智能驾驶感知系统，打开全新成长空间》，本报告对宇瞳光学给出增持评级，当前股价为16.8元。

宇瞳光学

(相关资料图)

【事项】

公司披露2022年业绩预告，2022年公司实现归母净利润1.2-1.6亿元，同比下降34.06%-50.55%，实现扣非净利润1.05-1.45亿元，同比下降38.17%-55.22%。对应2022Q4单季度实现归母净利润2502-6502万元，同比增长46.49%-280.68%，环比增长100.80%-421.83%。单季度扣非净利润1982-5982万元，同比增长25.44%-278.61%。环比增长168.13%-709.25%。

【评论】

深耕光学领域，打造行业领先竞争力。公司专业从事光学镜头等产品的研发、设计及制造，公司基于优势产品安防监控镜头，致力于发展一体机、机器视觉镜头以及车载镜头等，下游主要应用于安防监控、智能家居、机器视觉、车载摄像头等高精密光学系统。公司与海康威视（002415）、宇视科技、HANWHATECHWIN等国内外知名企业建立了良好稳定的合作关系。

全面布局智能驾驶感知系统，助力汽车智能化发展。在智能驾驶领域，公司已拥有车载镜头、车载激光雷达、HUD等全面产品线布局。车载镜头方面，公司2022年主要以环视及舱内监控镜头为主，预计2022年销售规模超额完成既定目标，2023年将新增ADAS镜头、盲区检测以及后视镜镜头的量产供应。激光雷达业务，公司以光学组件、部分模组总成为主的合作模式，已在2022Q4实现小批量供货，与国内激光雷达主流厂商接洽频繁。HUD产品方面，公司主要以自由曲面为主的相关光学配件产品以及部分深加工组装。

领先的产品研发及制造优势，斩获多项车载领域定点项目。公司车载镜头已涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部客户，激光雷达光学组件、HUD光学组件已与国内头部客户进行合作，并获得了多个车厂项目定点，预计2023年将实现大批量量产。公司在智能驾驶领域的全面布局，将打开全新成长空间。

【投资建议】

公司深耕光学领域，在巩固安防镜头领域领先地位的同时，加速布局拓展智能驾驶等新兴赛道，已打造车载镜头、车载激光雷达、AR-HUD等智能车载产品线。汽车智能化方兴未艾，公司将助力行业发展，打开全新成长空间。预计公司2022-2024年营收分别为20.77、26.36、32.54亿元，归母净利润分别为1.42、2.30、3.09亿元，EPS分别为0.42、0.68、0.91元/股，对应当前PE分别为41、25、19倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

下游需求低于预期

新产品、新客户拓展进度不及预期

市场竞争加剧

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为12.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.49。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，宇瞳光学（300790）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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关键词： 激光雷达 成长空间 东方财富